我加入水井坊后开始专注省代模式,19家白酒行业A股上市公司实现营收1661.58亿元

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近日,白酒三季报新鲜出炉,报告显示,前三季度业绩逆天的不只有贵州茅台,白酒企业营收情况以及净利润普遍亮眼。有业内人士认为,白酒三季报业绩增长的主要原因是高端产品、次高端产品销售的增长和价格的提升。对于这个数据,水井坊总经理范祥福表示是由于销售模式、产品、品牌等的变革创新的结果。

2017年,19家白酒行业A股上市公司实现营收1661.58亿元,净利522.97亿元,可谓成绩喜人。

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近期,白酒上市公司2018年一季报陆续发布,对比来看,白酒行业延续了2017年良好的发展势头,业绩靓丽,这也为白酒行业2018年的发展打下了良好的基础,实现开门红。

10月27日,水井坊公布了三季报,1-9月水井坊实现营业收入14.7亿元,同比增长85.18%;实现净利润2.43亿元,同比增幅达到了63.22%。28日,水井坊总经理范祥福接受记者采访时表示,本季度增长的主要原因在于坚持销售模式、产品、品牌等的变革创新,特别是坚持省代模式的创新,以及核心门店的建设。

营收业绩大跨步

“我加入水井坊后开始专注省代模式,因为我们自己没有那么多人员来做分销模式。”范祥福说,不过现在的省代模式是一种新模式,前方的省代人员都是水井坊自己的人。国海证券认为,这种模式的推行,有利于公司理顺市场价格、集中投放市场费用清理渠道库存,进而改善渠道价值链和利润。

据A股酒类上市公司披露的2017年年报数据,白酒企业“头部效应”越发明显。前三甲贵州茅台、五粮液和洋河股份占2017年上市酒企总利润的83%,2018年第一季度依然延续了这种态势。

连续几个季度漂亮的业绩也让水井坊在19家上市白酒企业中的排名更加靠前。曾经,“带帽”后的水井坊一度排在第18名,而从2017年二季度所有白酒公司的财报来看,水井坊升到了第10名。当得知这个信息后,范祥福笑着回应:“没想到这么快。”

一季度三家企业在19家A股酒类上市公司中业绩营收、净利润仍然占据较大比例,尤其是业绩方面实现了大跨步的增长。

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贵州茅台一季报显示,公司实现总营收174.66亿元,同比增长31.24%;实现归属于上市公司股东的净利润85.07亿元,同比增长38.93%。

水井坊的增长和整个大环境也息息相关。不仅仅是水井坊,10月25日,贵州茅台、山西汾酒发布三季报,两家业绩也均大增。贵州茅台营业收入424.5亿元,同比增长59.4%;山西汾酒营业收入48.56亿元,同比增长42.80%。

对此,贵州茅台方面表示,营收增加主要原因是茅台主导产品茅台酒价格上调。

范祥福认为,虽然公务消费在白酒消费占比重减少,但是居民消费水平的提升填补了这个空白。“以前农村只喝几十块白酒,现在则是上升到一百以上。”已经在酒业浸淫了近30年的范祥福认为,消费升级并不代表数量一定要上升,但是其产品价值的提升更快。比如很多白酒厂商都在涨价。

一季度,五粮液实现营收138.98亿元,同比增长36.80%;归属上市公司股东净利润49.71亿元,同比增长38.35%。从营收增速来看,五粮液快于贵州茅台。

本轮白酒行业增长能够持续多久?范祥福说,如果从历史来看,白酒行业大概是“10个丰年会有3个瘦年”,2012年到2015年就是个瘦年。因此他认为这一轮上涨才刚刚开始,相信还没这么快就进入行业下调时期。

五粮液2017年年报显示,公司2017年收入301.87亿元,净利润96.74亿元,由此可以看出,五粮液今年第一季度净利润接近去年总净利润的一半,刷新了五粮液一季报的最高纪录。

五粮液方面表示,五粮液2018年力争实现营业总收入26%的增长,也就是说将在2018年实现营收超过380亿元。

在业内人士看来,五粮液改革成效显著,公司渠道力和品牌力在去年得到迅速提升,这为五粮液未来发展打下坚实的基础。随着五粮液自身的潜力势能转化为动能,五粮液市值和业绩的提高将是水到渠成。

贵州茅台与五粮液一季度营收双双超过百亿,地位属实难以撼动,紧随其后的洋河也在不断发力,不断缩小差距。

洋河股份一季报显示,公司实现营业收入95.38亿元,同比增长25.68%;归属于上市公司股东的净利润34.75亿元,同比增长26.69%。

对于洋河一季度的表现,东吴证券表示,由于2017年公司主动调整渠道利润链条分配,海天梦三大系列均大约提升经销商供货价5~6次,渠道利润逐渐拉高至10%正常毛利水平,去年年底公司更是主动控制发货节奏,渠道库存处于低位,梦之蓝表现仍最优,带动产品结构不断上移。

2018年3月份最近一次投资者调研报告显示,洋河省外产品执行的是梯次推进策略,现阶段公司主要是做好海之蓝向天之蓝、天之蓝向梦之蓝的消费升级引导。目前,公司省外产品结构好于省内,后续公司会根据市场情况做好产品的梯次推进工作。

利润增长加快

从2018年一季报来看,白酒企业一季报业绩普遍超出预期,其中,泸州老窖、山西汾酒在净利润方面增速近六成。

有业内人士分析认为,在白酒行业消费持续升级的背景下,2017年国内白酒行业经历涨价潮,酒企纷纷将产品结构向高端聚焦,并施以“控量涨价”的市场策略,“卖得更好”的中高档酒成为业绩驱动主力,从而推高毛利率。这是今年一季度其净利润同比和环比大幅增长、且增速超过营收的主要原因。

泸州老窖2017年实现营收103.95亿元,这让泸州老窖的在时隔4年之后重返百亿阵营。重回百亿阵营的泸州老窖在2018年第一季度也交出了一份“漂亮”的成绩单。

泸州老窖一季报显示,公司实现营业收入33.70亿元,同比增长26.20%;净利润12.11亿元,同比增长51.86%。其中,一季度营业收入创泸州老窖历史新高。此前,泸州老窖一季度营业收入最高为2012年创下的31.92亿元,显示出泸州老窖的全面发力。

2017年是山西汾酒深度改革的一年,汾酒集团党委书记、董事长李秋喜带领汾酒团队,跑出了业界瞩目的“汾酒速度”。2018年,“汾酒速度”依然延续。

山西汾酒一季报显示,公司实现营业收入32.4亿元,同比增长48.56%;归属于母公司股东净利润7.1亿元,同比增长51.82%

汾酒多次在会议上指出要“三步并作两步走,三年任务两年完成”,2018年作为汾酒“三步并作两步走”关键之年,汾酒一季度实现开门红,表明汾酒“奔跑”的意愿和决心更加强烈。

再来看一下徽酒代表古井贡酒。古井贡酒一季报显示,公司实现营业收入25.60亿元,同比增长17.8%;归属于上市公司股东的净利润5.81亿元,同比增长42.5%。

中商产业研究院表示,安徽市场消费升级推动了古井贡产品结构提升。自2016年底开始安徽省内消费升级趋势明显,30~50元价位向80~120价位升级,叠加200元以上价位迎来次高端风口,升级行情体现明显,古井贡的业绩自2017年下半年加速增长,预计增速会维持相当一段时间。

对于以上三家企业出现的增长态势,太平洋证券分析认为,经过前期的向下修正,白酒估值已进入合理区间泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等这类有预期差的公司,将在这轮白酒反弹中成为领涨品种。

区域品牌稳步向前

在区域品牌中,上市公司白酒企业涵盖数量多,除个别企业出现业绩营收下降或是亏损之外,其他白酒企业均呈现出增长态势,舍得酒业、老白干酒与酒鬼酒净利润实现了超过50%以上的增长。水井坊更是在营收与净利润分别实现了87.73%和68.01%的爆发式增长。

对此,水井坊股份有限公司总经理范祥福表示,水井坊今年一季度销售收入上涨逾八成,既有春节时间较往年靠后,致厂家放量归于今年一季度的因素,同时,水井坊于2017年12月进行了一次提价,提价时厂家将一些老货提交给市场,亦会对对应季度的业绩造成一定影响。同时,他也指出,公司业绩向好主要得益于高端及次高端产品销售增长。但其坦言,由于次高端价格带竞争者众,公司对未来增长持审慎态度,将2018年销售收入目标定位在增长40%左右。

除此之外,今世缘、口子窖、迎驾贡酒营收与净利润均实现两位数的增长。

金徽酒与伊力特在2018年一季度也有不俗表现,两家企业在营收与净利润分别增长5.44%、6.63%,8.63%、8.42%。

方正证券研报认为,正是300元次高端价位承接800元以上高端白酒的高增长,驱动了行业最主流价位的成长。按照其分析师团队的划分方法,一季度,水井坊、酒鬼酒和舍得酒业三家组成的次高端阵营平均收入增速为52%,高于茅五泸组成的高端阵营33%的增速。今年一季度,水井坊等3家次高端酒企平局净利增速达到76%,高端龙头增速为40%,次高端区域龙头为33%。

多家券商研报认为,在消费税基提升和会计政策变化的基础上,次高端酒企和区域次高端龙头能实现高速增长。

大多企业一季度表现抢眼,但部分企业的成绩不尽如人意。如金种子酒在业绩营收方面同比下降11.64%,青青稞酒在净利润方面同比下降14.93%;皇台酒业在业绩营收方面同比下降21.59%,归属于上市公司股东的净利润-1308.20万元,较去年增长2.36%,对此,公司表示,这是由于老产品滞销,新产品设计尚未完成,同时公司资金出现严重短缺,各项促销措施不到位,市场销量萎缩等多方面因素造成的。

从头部企业到区域品牌,白酒上市公司在2018年一季度交出了一份令人满意的答卷。一年之计在于春,这也让人们对白酒行业今年以及未来的向好发展充满了信心。

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